钢铁煤炭行业:开工需求延后、库存依然高企,钢煤板块维持调整趋势

    本周核心观点:本周核心观点:1、目前已经进入了阶段敏感期,库存、复产和开工需求情况决定钢铁行业行情的阶段持续性。虽然最近有邯郸、唐山等地环保限产的趋严政策,但今年节后开工需求相比往年释放缓慢,供求出现失衡局面,导致钢价预期暗淡,钢价持续缓降;从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量1965.16万吨,环比上升113.39万吨。本周是正月十五后的第一周,库存反而增加,并高于往年的水平。库存的高企主要是节前市场对今年的乐观预期,所以未来在开工需求拉动下库存的消化程度将决定钢价的走势,目前估计钢价缓降还将持续;上周四美国方面正式签署公告对进口钢铁征收25%关税,关税措施将在15天后正式生效,虽然中国出口占美国的比例仅为3.1%,但间接的负面影响较大。2、因节后矿井陆续复产和气温回升,同时电厂等用煤需求出现较大幅度下降,采购也不积极,贸易商也急着出货,导致上周煤价出现较大幅度的下降,动力煤价格从今年2月初达到765元/吨后开始下跌至目前的645元/吨,估计动力煤价将持续呈现缓降的态势;目前钢企焦炭库存依然偏高且小幅增长,但焦煤库存减少,供给偏紧一些,但目前节后复产缓慢导致需求偏弱,焦煤价格相对稳定,未来价格的走势主要看3月15日后复产情况和开工进展。目前来看,焦煤标的依然要好于动力煤的标的。

    本周重点推荐:结合大盘的走势和资金的流向,本周我们建议可以较低仓位参与或不参与反弹,等待积极信号出现再伺机控制仓位参与,但要关注钢铁板块的科技股,推荐钢研高纳,同时观察钢铁板块的新钢股份、三钢闽光、方大特钢和煤炭板块的潞安环能、山西焦化。

    风险提示:宏观经济超预期下滑、节后开工需求不及预期、市场风险。