我国页岩气行业投资机会分析

页岩气 2012-09-11 07:53

       内容提示：页岩气指的是主体上以吸附或游离状态存在于泥岩、高碳泥岩、页岩及粉砂质岩类夹层中的天然气，成份以甲烷为主。页岩气主要分布在盆地内厚度较大、分布广的页岩烃源岩地层中。根据地质资料显示，我国松辽、鄂尔多斯、吐哈、准格尔等沉积岩盆地有页岩气密集存在的基础条件。

       近期随着国际局势的变化，原油价格又重新返回一百美元上方，在国际油价反弹的压力下发改委决定上调国内成品油零售价格。油价上涨带来的压力越来越大，对经济增长的影响也愈发明显，在这样的背景之下，如何开发新型能源就成为当务之急。从现阶段国际和国内的能源行业发展情况来看，页岩气的采掘和开发是一个具备了比较大的承载能力的行业。如果见证了科技股在美国制造出的轰动效应，便能很容易理解作为一个尚处在婴儿期的新行业未来的成长空间突出，并且将带给行业内公司多大的发展空间。中国是除了美国和加拿大之外为数不多的具备页岩气行业研发基础的国家。

       页岩气指的是主体上以吸附或游离状态存在于泥岩、高碳泥岩、页岩及粉砂质岩类夹层中的天然气，成份以甲烷为主。页岩气主要分布在盆地内厚度较大、分布广的页岩烃源岩地层中。根据地质资料显示，我国松辽、鄂尔多斯、吐哈、准格尔等沉积岩盆地有页岩气密集存在的基础条件。我国东部和南部沿海海岸线较长，南方海相页岩地层也可能富含页岩气资源。

       从世界范围的角度来看，页岩和泥岩的总量占全部沉积岩的60%，因此页岩气资源的储藏量是巨大的。这些页岩气资源主要集中在拉美、中亚、中国、中东、北非和前苏联。令人振奋的是，根据美国能源情报署最新的数据估计，中国可开采的页岩气储量达到1275 万亿立方米，为全球之冠。

       我们大致可以从几个方向对页岩气行业的投资机会进行挖掘。

       首先，从行业发展的顺序来看，资本市场的运作大致可以分为三个阶段：第一阶段，由于大型的商业开发将会从2015 年开始，因此2013 年到2014 年逐步展开的设备招标将会让部分采掘行业设备商受益。第二阶段，页岩气商业开发之后会形成效益，开发商和销售商将会受益，而这个过程中又会带动运输梯队的形成。第三阶段，页岩气的大规模开发将增大世界天然气供给量，从而引发天然气和原油等能源价格下滑，那么成本上的优势将会实实在在地惠及下游的使用者。

       其次，由于我国页岩气行业目前还停留在勘探阶段，因此对页岩矿的估价体系还不成熟。在上市公司估值当中，目前并没有考虑油页岩的价值，若未来页岩气进入大规模开发阶段，页岩矿的价值将会充分显现，而拥有页岩资源的上市公司估值也将会获得较大的提升空间。

       第三，页岩气的开发将带动环保行业的需求。页岩气的开发涉及到矿藏的压裂技术，由于技术尚不成熟，页岩气开采过程中有可能出现地下水污染和压裂添加剂渗透等环境保护问题。通过设备改造减少施工作业用水量以及含有污染物的钻探水回收处置两大方面将会带动环保行业新的需求。

       如果把行业发展按照婴儿期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段进行划分，页岩气开发还处于婴儿期，未来走向成长期和成熟期的阶段将会对资本市场形成巨大的吸引力。但是就是这样一个充满勃勃生机的新生行业也会存在固有的风险，页岩气行业的风险主要在于国际能源价格和技术壁垒两大方面。虽然近期国际原油价格重新回到一百美元，但仍然不能排除未来某个时间国际油价和天然气价格大幅滑落的可能。在这种情况之下，由于目前页岩气的开采成本仍然较高，开发商看不到短期收益很有可能就失去了对页岩气开发进行投入的积极性。另外，技术上的不成熟会使页岩气的开发成本在一段时间内仍然处在偏高的区域，较高的成本会压缩开发商的利润空间，同时也会让页岩气在与传统能源的竞争中处于价格劣势从而降低消费者的使用率。不过，对于页岩气这样一个享受着强大的政府支持的新兴行业来说，这些劣势都可以通过资金补助、税收优惠和加大技术研发投入来解决。

       在国际环境发展和政府政策支持的大背景之下，我们完全有理由相信页岩气这一新兴行业将会拥有更光明的前景，而资本市场上也将会依此产生一系列丰富的投资机会。