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机械行业:出口火爆 机械行业明显获益

2020-11-27 17:43:39

    事件

    近期,出口情况较为火爆,国内港口集装箱的吞吐量激增,集运价格飙升,集装箱供不应求,在此背景下,我们对于国内机械公司出口情况进行分析。

    点评

    航运方面,集装箱行业显著获益。

    集装箱与出口运输需求成明显正向关系,相关集装箱需求明显爆发,国内出口产值不断转暖,一季度负增长较为明显,二季度保持持平状态,三季度7、8、9 月分别同比增长7.2%、9.5%、9.9%,10 月份同比增长11.4%,可以看到国内出口复苏明显,同时叠加海外疫情影响,海外集装箱回流较少,需求进一步加强。集装箱行业基本为三大家占据,包括中集、中远、新华昌,3 家占据80%以上份额(中集占据45%市场份额,行业第一),行业格局稳定,出清明显,由于供需失衡,导致集装箱价格涨幅明显,最新报价已经达到2500 美元,同比年初上涨30%以上,同时需求量不断增加,我们预计中集集团(集装箱行业龙头)将在未来几个季度显现出较强得盈利性。

    手动工具、3C、吸尘器等相关设备等公司出口比例较高,受益于出口复苏。

    我们对于过去3 年出口比例较高得机械公司进行统计,可以发现手工具(巨星科技2019 年出口收入占比93.8%)、3C 相关设备(博杰股份、赛腾股份、科瑞技术出口收入占比50%-70%)、缝纫机械(杰克股份出口收入占比55%)、吸尘器(科沃斯出口收入占比47%,石头科技预计出口比例也较高)、油服等相关行业公司出口比重较高,我们选取相关行业以及公司进行分析,其中直接相关(直接出口)行业包括手工具、吸尘器、农机等,间接相关(下游行业受到出口影响)包括3C 自动化、工业缝纫机、工业机器人、注塑机等。

    1、手动工具方面,从近几个月,手动工具9 月份出口金额达到77.6 亿元,同比增长19%,行业从6 月份以来行业增速转正,6-9 月份同比增长3%、1%、13%、18%,1-9 月份手动工具出口金额同比增长17.8%。巨星科技为全球手工具龙头企业,针对疫情期间欧美地区人们出行次数减少、电商渠道增长的特点,公司加大跨境电商业务的投入力度,依托公司在北美地区完善的仓储物流体系,将更多的自有品牌产品推向线上,跨境电商业务继续保持快速增长。

    2、3C 自动化方面,三家公司出口较多主要是由于大客户占比较大,伴随着今年苹果手机换代、平板电脑(笔记本)受益于疫情销售良好,博杰、科瑞、赛腾等今年3C 方面业务均有良好表现,从未来来看,伴随着全球经济复苏以及可穿戴等产品放量,预计明年3C 相关业务情况仍然良好。

    3、缝纫机方面,中国等东南亚区域为全球服装产能集聚地,今年下半年开始由于国内疫情率先得到有效控制,印度、越南等国家服装订单向国内回流明显。统计数据显示,服装行业出口金额增速从8 月份开始转正,8-10 月分别同比增长3.2%、3.2%、3.7%;同时国内经济也在复苏中,双重因素共同推动国内服装产业复苏。

    杰克股份为全球缝制机械龙头,国内市场市占率更高,服装订单的回流将给公司带来更好的收入表现。

    4、吸尘器方面,包括和吸尘器相关的扫地机器人,在三季度均表现良好,1-9 月份吸尘器出口金额同比增长17.8%,相较于上半年情况持续改善(1-6 月份基本同比持平),在疫情引导的消费习惯下,仍然看好后续国外需求得释放。

    5、从近几月得情况来看,我们也可以看到塑料制品、家具、家电、汽车零部件、木制家具、3C 产品等行业出口迅速回暖,其中1-10 月份增速为:塑料制品+15.7%、家具+5.8%、家电+16.7%、笔记本电脑+16.8%(1-9 月份),我们预计相关的制造业投资将受益于此,包括工业机器人、注塑机等等。

    6、油服设备方面,受到今年疫情影响,全球油气装备行业低迷,海外需求下滑较大,同时全球产能往中国转移,部分企业订单仍有一定增长,显示国内产业链供应链优势。我们看好后疫情时代油气装备复苏,具有技术优势的企业如杰瑞股份、迪威尔等有望获更大发展空间。

    7、农业机械方面,9 月农机出口交货值同比增长18.01%,一些企业出口订单排到了半年之后,拖拉机、圆盘耙、插秧机等产品出口形势乐观。拖拉机龙头企业1-9 月份累计出口1700 多台,同比增长13%,其中9 月同比增长80%。国内农机企业抓住时间窗口加大海外市场布局,出口销售有望持续超预期。

    中美关税影响情况。

    近期,部分产品得关税豁免再次被延长,我们对于中美关税对于机械公司影响进行分析:2018 年年底美国对于吸尘器产品加征25%关税,在今年4 月部分公司(iRobot、科沃斯等)获得了吸尘器关税豁免,目前已经延长至今年年底年底,吸尘器关税豁免将有利于科沃斯、石头科技美国出口收入,预计将对于利润率回升有所帮助。从服装行业来看,2018 年开始对于服装行业加征10%关税,2019 年将关税上调至25%,去年年底中美达成初步协议,对于服装出口减免有所减免(部分加征15%关税调整7.5%),这将利于我国服装对美出口,进一步加速国内服装产业复苏,工业缝纫机龙头杰克股份将获益。从工程机械行业来看,2018 年开始对工程机械行业加征10%关税,2019 年关税上调至25%,部分企业19 年下半年关税达成豁免,豁免期为一年,今年重新征收25%的关税,随着中美贸易谈判深入,我们认为关税下行概率大,浙江鼎力、恒立液压有望受益。

    投资建议:建议重点关注中集集团、巨星科技、科瑞技术、杰克股份、科沃斯、石头科技、埃斯顿、拓斯达、埃夫特、绿的谐波、伊之密、浙江鼎力、恒立液压等。

    风险提示:海外经济增长不及预期、人民币升值、美国消费刺激政策趋缓等。

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