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稀土行业:新能源下游需求向好 稀土价值成长进行时

2021-01-05 17:06:09

    下游需求持续回暖+供给端收缩预期+产业链补库需求=稀土板块或持续上行。

    市场回顾:稀土概念板块、稀土永磁板块周内上涨。12 月31 日,Wind 稀土指数收于968.02,周涨幅0.92%,月跌幅1.75%;Wind 稀土永磁指数收于3,227.57,周涨幅1.11%,月跌幅1.72%。沪深300 收于5,211.29,周涨幅4.23%,月涨幅2.84%,稀土板块和稀土永磁板块走势最近两周持续向好。

    价格:重稀土价格持续上涨,轻稀土有望企稳回升。12 月16 日至12 月31 日,中国稀土行业协会数据显示,重稀土主要产品中,氧化镝最低价为192.0 万元/吨,双周涨幅0.52%;轻稀土氧化物中,氧化镨钕最低交易价格为39.8 万元/吨,双周跌幅为2.58%;氧化镨最低交易价格35.3 万元/吨,双周涨幅1.15%;氧化钕最低交易价格49.8 万元/吨,双周跌幅3.11%。

    供需:10 月份生产商开工率、产量、库存量环比上升,销量环比下降。根据亚洲金属网数据中心数据,10 月份中国氧化镨钕生产商开工率为58.22%,环比上升1%,同比上涨6.8%;产量为2,844 吨,环比上涨1%,同比上涨18.6%;销量为2,439 吨,环比下降17.3%,同比基本不变;生产商库存量为5,145 吨,环比上涨8.5%,同比上涨28.6%。

    进出口:11 月稀土矿涨跌互现,海外稀土矿价格波动明显。根据海关总署数据显示,2020 年11 月混合碳酸稀土进口量为697.89 吨,同比上涨55.99%,平均单价29,333.06 元/吨,价格同比上涨41.40%;稀土金属矿进口量为5755 吨,同比上涨51.65%,平均单价13,806.38 元/吨,价格同比上涨55.25%;钍矿砂及其精矿进口量为1,050 吨,同比上涨134.89%,平均单价22,304.85 元/吨,价格同比上涨7.55%;11 月合计进口稀土矿2,322.89 吨,同比下降50.47%,平均价格22,304.85 元/吨,月同比上涨7.55%。

    投资逻辑:新能源下游需求向好,稀土价值成长进行时。稀土产业链下游产值占比最大的需求方向为钕铁硼,主要应用于新能源汽车、风电、节能变频空调、传统汽车等领域,随着新能源汽车、风电、传统汽车、节能变频空调等下游需求持续回暖,钕铁硼消费量有望持续增长,从而持续拉动上游原材料氧化镨钕、氧化镝、氧化铽的消费,而稀土上游供给严控态势不变,近期产业链补库需求持续,一季度稀土价格有望持续上行。截止1 月4 日,氧化镨钕价格企稳回升,氧化铽价格已达近十年新高,我们预计2021 年全年氧化镨钕高点或将突破60 万元/吨,氧化铽高点或将突破1000 万元/吨,2021 年稀土价格有望开启长牛,稀土产业链上游龙头公司利润弹性有望充分释放,叠加新形势下中国特色矿产资源战略价值的提升预期、政策支撑预期,建议持续关注稀土板块战略配置价值。

    风险因素:疫情影响持续扩大;宏观经济波动;打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期;下游消费需求不及预期。

    投资建议:维持行业“强于大市”评级,轻重稀土价格再次齐涨,需求持续回暖叠加产业链补库需求持续,建议重点关注稀土及稀土永磁板块:五矿稀土、北方稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环、正海磁材、宁波韵升、金力永磁。

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