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有色金属行业:能源金属继续全线上涨 锂精矿有望迎来加速上行

2021-01-18 17:12:54

    一周回顾:本周能源金属价格全线上行,A 股能源金属标的继续上涨。本周国内工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、氢氧化锂价格分别为57,000、61,000、48,250 元/吨,周环比分别上涨8.6%、6.1%、9.0%。MB 标准级钴收于17.55~18.10 美元/磅,周环比大幅上涨,无锡盘钴价指数收30.80 元/吨,周环比下跌1.28%;国内硫酸钴、四钴、电钴价格分别为6.40、23.25 和30.80 万元/吨,周涨幅分别为5.8%、5.4%、3.7%。LME 镍价为18,050 美元/吨,本周上涨2.94%;国内镍价和国内硫酸镍价格分别139,900 和33,000 元/吨,较上周分别上涨3.13%和1.54%。A 股能源金属标的股价表现强劲,天齐锂业、江特电机涨幅均超过5%,海外氢氧化锂标的Pilbara、Orocobre 等亦录得上涨。

    行业聚焦:锂产业涨价链条持续传导,锂精矿有望迎来加速上行。我们认为一是本轮锂产业价格上涨逻辑链条主要源自于下游需求,本质是下游需求提升驱动冶炼品涨价,随后冶炼厂提产去库带来上游的需求提升,而冶炼厂原料去化必然驱动上游锂精矿需求提升,价格上涨;二是矿端具备较大上行空间,锂精矿从2020年和2021 年初以来价格分别上涨-17.00 和2.47%,仍处底部区间,位于澳洲锂精矿平均成本线以下,随着价格链条的持续传导,锂矿市场供需的紧张格局有望加剧,驱动锂矿价格加速上涨。

    锂:碳酸锂继续上涨,需求将维持强势。本周碳酸锂价格继续上涨,青海盐湖低负荷生产,货源维持紧张,预计工碳短期供给紧张仍将持续。近期三元前驱体价格大涨,需求旺盛,电池级碳酸锂受到下游景气影响价格大幅上行。氢氧化锂大幅上涨,锂辉石价格上涨从成本端支撑氢氧化锂价格,随着氢氧化锂库存消化及下游景气度提升,预计前期滞涨的氢氧化锂价格将走入上行通道。

    钴:钴盐价格上行,市场预期积极。本周钴盐总体价格上涨,总体市场预期向好。钴中间品受到南非疫情管控影响国内看涨情绪浓厚,国内库存相对紧张,价格继续走高。硫酸钴下游正极材料近期上涨明显,价格传导较好,需求端持续向好,四氧化三钴受到原材料钴中间品涨价影响继续上涨。

    镍:宏观提振期镍,镍市回暖明显。本周LME 价格环比上涨2.94%,期镍价格大涨一方面受美联储仍将维持宽松,拜登刺激方案超预期,另一方面菲律宾雨季及印尼地震引发市场供给紧张预期。本周硫酸镍环比上涨1.54%,主因正极材料需求维持旺盛,下游厂家对原材料价格接受程度提高,预计后市价格稳中向好。

    稀土永磁:氧化铽大幅上涨。本周钕铁硼价格周环比上涨1.94%,氧化镨钕、氧化铽和氧化镝周环比+5.79%、+11.54%、+4.57%,本周氧化铽价格大幅上行,主要生产商因库存较少持货惜售,市场交易清淡,报价有望进一步上行。。

    投资建议:1)钴:继续看好铜钴镍伴生品种涨价和正极材料纵向一体化趋势,建议关注华友钴业、格林美、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业、道氏技术等;2)锂:碳酸锂提价逻辑有望延续,支撑氢氧化锂价格,锂行业标的股价表现亮眼,建议关注赣锋锂业、天齐锂业,盛新锂能、雅化集团、ST 融捷、永兴材料等;3)镍:高镍三元趋势下镍需求前景向好,建议关注盛屯矿业、华友钴业、格林美、合纵科技等;4)稀土永磁:高性能钕铁硼磁材直接受益于新能源车产销回暖,建议关注正海磁材、中科三环、金力永磁、大地熊、宁波韵升和安泰科技。

    风险提示:1)全球新能源汽车产销年末下滑;2)全球5g 智能手机产销不及预期;3)锂新增供应超预期;4)国外疫情的爆发影响供需。

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